电子后视镜是新型汽车视野装置，行业目前正处于0到1的起步阶段。随着汽车向着电子化、智能化方向持续不断的发展，汽车流媒体后视镜产品逐渐成熟，各国相继出台了有关标准允许使用电子后视镜取代物理后视镜。我国于2022年12月29日颁布了国家标准号为GB 15084- 2022的《机动车辆间接视野装置性能和安装要求》，新增了“摄像机-监视器系统”、“视镜和CMS双功能系统”等内容。新标准将于2023年7月1日真正开始实施。新国标出台助推行业加快速度进行发展，为国内电子外后视镜的“上车”提供了机遇。

  相比传统物理镜，CMS电子后视镜具有视野更加宽阔、减少盲区、自动实现光线补偿、受环境影响小等优点，并能够大大降低风阻和风噪，实现节能减排。构成上，CMS系统主要由摄像头、控制器和显示屏组成。功能上，CMS与盲区监测、并线辅助、ADS摄像头等存在一定的交集，可以为驾驶员/车辆提供全方位行车决策。

  CMS车规要求高、开发难度大，现阶段成本偏高，但在规模效应和与ADAS的协同效应下未来有望逐步成为主流。目前电子后视镜单车价值量3000-4000元（摄像头+屏幕+集成系统），规模化量产后成本可降低至1500元。2022年中国汽车后视镜市场规模达204.34亿元，全世界汽车后视镜市场规模达572.05亿元。从目前商用化落地情况去看，商用车标配流行，头部车企已纷纷试水；乘用车多为选装，价格在0.7-1.5万元之间。随着新国标发布和规模化量产在未来的逐步实现，机构预计23-24年电子后视镜市场还将继续快速放量。

  上市公司投资布局方面，华阳集团是汽车电子行业核心有突出贡献的公司，汽车电子+精密压铸双轮驱动。公司作为国内智能座舱产品线最丰富的企业之一，产品有座舱域控制器、中控、数字仪表、HUD、数字功放、电子后视镜、无线充电、数字钥匙、香氛系统等。公司电子外后视镜产品已获得定点项目，正在开发中。 另外，可以留意东风科技、秋田微、韦尔股份等。

  凯伦股份：公司是一家集防水材料研发、制造、销售及施工服务于一体的国家高新技术企业，逐渐完备产业布局,在华南和华东投资建设产业基地,抓住长三角生态绿色一体化发展示范区机遇,在苏州建设世界一流的高分子防水材料生产基地，也是中国建筑防水行业首家创业板上市公司。

  公司以高分子防水材料为核心，形成差异化竞争优势，研发出MBP高分子预铺反粘防水卷材，随后短短几年高分子自粘胶膜防水卷材就发展成为地下室底板的主流防水材料，竞争优势显著，2017年10月26日实现A股上市成为中国建筑防水行业首家创业板上市公司。

  研报菌简评：公司坐拥高分子产业园，聚焦高分子防水核心战略，竞争优势明显。

  公司在江苏苏州、河北唐山、湖北黄冈、四川南充、高分子产业园五个基地已陆续投产，生产基地能够辐射 华东、华北、华中、西南、华南、西北绝大部分的市场区域，在广西贵港、江苏宿迁的生产基地也在陆续建设中。

  研报菌简评：凯伦高分子产业园是国内产能最大的高分子卷材生产基地，规划产能超1亿㎡/年。

  公司持续加强研发投入，投入大量资金及人力持续进行新产品研发、产品配方优化及生产的基本工艺改进，研发投入和占比逐年增加，致力于产品材料的共同研发与优化。数以亿计的研发经费和大量的工程实践，确立了公司在高分子防水材料领域的领先地位。

  研报菌简评：公司2018年-2021年及2022年前三季度研发投入占据营业收入比重分别为3.58%、4.32%、5.28%、5.37%和5.73%，逐年提高。

  凯伦高分子产业园全部引进欧洲全套生产装备，由意大利、德国多家设备商基于几十年专业经验，结合凯伦产品和技术量身定制，2022年年底进口生产线万平米。

  研报菌简评：公司通过深化应用5G、人工智能、大数据等先进的技术，打造互联网标杆工厂，持续推进装备与生产控制的数字化，从“精细制造”迈向“精益智造”。

  公司以分布式光伏产业链系统服务商的全新定位，围绕高分子防水在工商业屋面的应用场景展开，推动光伏与建筑防水的跨界融合，高分子防水材料与光伏组件的结合，在大大降低屋面荷载压力的同时避免老化、漏水隐患，有助于解决工商业建筑屋面渗漏率高、荷载不足、运维困难等核心痛点。

  研报菌简评：光伏屋顶建设的不断深化驱动市场升级加速，高分子防水材料渗透率提升。

  2、20221123-国海证券-凯伦股份-300715-公司深度研究：新规落地带动行业扩容，高分子防水龙头具有先发优势

  3、20230116-国海证券-凯伦股份-300715-公司深度研究：行业底部回升，差异化战略抢占先机

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